【百川網(wǎng) 行業(yè)資訊】 “在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景之下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的投資邏輯已經(jīng)從尋找好賽道變?yōu)閷ふ液觅愂帧?rdquo;4月20日，長江證券（6.290, -0.12, -1.87%）研究所副總經(jīng)理、鋼鐵有色行業(yè)首席分析師王鶴濤在上海證券交易所“上市公司年報(bào)大咖談”系列直播活動(dòng)時(shí)指出，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期釋放充分，大宗商品市場(chǎng)或?qū)⒂瓉韽?fù)蘇，利好具有競爭優(yōu)勢(shì)且不斷創(chuàng)造價(jià)值的龍頭公司。

　　王鶴濤認(rèn)為，從鋼鐵產(chǎn)業(yè)需求端來看，伴隨著地產(chǎn)行業(yè)扁平化周期特征出現(xiàn)，不同指標(biāo)產(chǎn)生分化，但不同情景下地產(chǎn)依然對(duì)鋼鐵需求保持支撐。從供給端來看，基于去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)禁止“一刀切”政策的發(fā)布，產(chǎn)業(yè)供給大幅釋放。目前，產(chǎn)業(yè)周期已經(jīng)告別高速增長階段，投資者應(yīng)堅(jiān)定做減法，淡化Beta配置。

　　“當(dāng)整個(gè)行業(yè)增速開始全面放緩時(shí)，行業(yè)成長不再以膨脹發(fā)展的系統(tǒng)性紅利來體現(xiàn)，更多展現(xiàn)為蛋糕內(nèi)部份額的爭奪和洗牌”，王鶴濤指出，“我們建議淡化Beta，重視Alpha，更多關(guān)注企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)，尋找最優(yōu)質(zhì)的公司，共同經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)調(diào)整期。”

　　如何發(fā)掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)？王鶴濤認(rèn)為，龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)更加明顯，主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)，一個(gè)是企業(yè)的議價(jià)能力，即原材料采購環(huán)節(jié)的話語權(quán)及對(duì)下游品牌的定價(jià)權(quán)，另一個(gè)是企業(yè)的生產(chǎn)管理能力，即降本增效的運(yùn)營能力。2009年以來，鋼鐵產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)11年市場(chǎng)化出清調(diào)整，行業(yè)格局逐漸穩(wěn)固，優(yōu)質(zhì)公司逐漸出現(xiàn)。王鶴濤提示，投資者應(yīng)從基本投資邏輯入手，擁抱出清更快的領(lǐng)域，對(duì)頭部公司給予更多關(guān)注。

　　在板塊選擇上，王鶴濤建議投資者立足產(chǎn)業(yè)，做好行業(yè)比較。第一檔是已經(jīng)有一定格局、具備自我對(duì)抗周期能力的行業(yè)，如水泥，化工等；第二檔是格局逐步優(yōu)化、滲透率正在提升的行業(yè)，如消費(fèi)建材，地產(chǎn)等；第三檔是格局較弱、短期仍存在博弈屬性的行業(yè)，如鋼鐵、煤炭、建筑等。此外，從供給端出清的角度出發(fā)，基本金屬、新能源汽車、化纖等行業(yè)值得關(guān)注。

　　“戰(zhàn)疫——上市公司年報(bào)大咖談”活動(dòng)將持續(xù)一個(gè)月，活動(dòng)旨在更好地引導(dǎo)廣大中小投資者充分解讀年報(bào)信息，理性看待疫情防控期間各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)。