【百川網(wǎng) 行業(yè)資訊】中泰鋼鐵對(duì)新型肺炎如何影響鋼鐵行業(yè)作出分析：

　　延遲復(fù)工會(huì)導(dǎo)致需求延后和去庫(kù)存：受疫情影響，目前絕大多數(shù)省份復(fù)工時(shí)間定在2月9日以后，即推遲一周左右。

　　推遲復(fù)工對(duì)鋼鐵需求影響體現(xiàn)在兩方面：
1、真實(shí)需求的延遲釋放，淡旺季切換滯后；
2、由于鋼廠生產(chǎn)相對(duì)正常，需求的遲滯會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存的累積，下游企業(yè)會(huì)有一個(gè)去庫(kù)存的過(guò)程，導(dǎo)致鋼鐵訂單的額外縮減。
　　需求影響測(cè)算：
（1）若復(fù)工時(shí)間推遲1周，需求量影響1602萬(wàn)噸，1-2月需求較無(wú)疫情的情況下降13.9%，1-2月需求同比降幅8.9%，對(duì)全年需求增速影響1.6%。
（2）若復(fù)工時(shí)間推遲2周，需求量影響3154萬(wàn)噸，1-2月需求較無(wú)疫情的情況下降27.4%，1-2月需求同比降幅23.2%，對(duì)全年需求增速影響3.1%。

　　社會(huì)庫(kù)存累積量測(cè)算：疫情對(duì)鋼鐵供應(yīng)影響較小，本來(lái)高爐在春節(jié)就正常生產(chǎn)，疫情后絕大多數(shù)長(zhǎng)流程企業(yè)反饋生產(chǎn)未受影響，部分企業(yè)擔(dān)心物流問(wèn)題進(jìn)而影響生產(chǎn)。短流程產(chǎn)線有延遲復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象。按往年經(jīng)驗(yàn)，鋼鐵日產(chǎn)量從1月上旬到2月下旬將呈現(xiàn)淺V型走勢(shì)，低點(diǎn)出現(xiàn)在春節(jié)當(dāng)旬。

　　由于疫情對(duì)需求影響更大，這將導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存在淡季的累積幅度高于往年水平。
（1）若下游復(fù)工時(shí)間推遲1周，社會(huì)庫(kù)存將在2月底突破2200萬(wàn)噸，高于2019年1868萬(wàn)噸的高點(diǎn)，這段時(shí)間庫(kù)存上升斜率更為陡峭。
（2）若下游復(fù)工時(shí)間推遲2周，社會(huì)庫(kù)存將在2月底增加至2680噸左右，這是一個(gè)很高的數(shù)字。

　　全年盈利預(yù)期調(diào)整：在無(wú)疫情的情況下，我們?cè)瓉?lái)預(yù)計(jì)2020年鋼鐵需求及供應(yīng)能力的增量分別為3600萬(wàn)噸、2830萬(wàn)噸，鋼鐵全年平均盈利水平尚可維持相對(duì)穩(wěn)定。然而疫情的出現(xiàn)將導(dǎo)致下游延遲復(fù)工，影響需求量在1600萬(wàn)噸左右。在考慮這一影響后，全年需求增量可能會(huì)低于供應(yīng)增量，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)過(guò)剩程度增加，年度平均盈利下移。當(dāng)然未來(lái)還需要考慮的因素是政策面對(duì)沖措施的出臺(tái)，這會(huì)彌補(bǔ)疫情帶來(lái)的需求損失，彌補(bǔ)力度取決于政策對(duì)沖力度。對(duì)商品價(jià)格大跌的理解：復(fù)工延遲1周影響的鋼鐵需求量占全年比例為1.6%，該比例看似不大，但實(shí)際沖擊明顯，因?yàn)?、2月需求負(fù)增長(zhǎng)幅度將達(dá)8.9%，相當(dāng)于一場(chǎng)小型的需求衰退。復(fù)工的延遲會(huì)導(dǎo)致資金鏈緊張、庫(kù)存累積，加上資產(chǎn)價(jià)格下跌，容易造成信用風(fēng)險(xiǎn)。從鋼鐵的測(cè)算可以看出，若下游復(fù)工延遲時(shí)間增加至2周，社會(huì)庫(kù)存將面臨巨大壓力。因此不難理解在面對(duì)疫情的不確定性時(shí)，商品和權(quán)益價(jià)格所做出的劇烈反應(yīng)。當(dāng)然待疫情消退后，需求將恢復(fù)至它原本應(yīng)有的強(qiáng)度，現(xiàn)在面臨的各類問(wèn)題也會(huì)迎刃而解。因此如果我們相信疫情可控，更應(yīng)該關(guān)注的是資產(chǎn)價(jià)格大跌后的修復(fù)機(jī)會(huì)。