一、 本周尿素市場回顧

本周尿素期貨主力合約收于1511 元/噸，較上周結(jié)算價(jià)下跌7 元/噸，跌幅0.46%，振幅1.78%，結(jié)算價(jià)為1515 元/噸。截至5 月8 日，主力合約持倉7.43 萬手，較上周增加1.74 萬手，成交9.3 萬手，多頭前二十合計(jì)持倉39310 手，空頭前二十合計(jì)持倉58276 手。

現(xiàn)貨方面，5 月9 日，山東小中顆粒主流出廠參考1550-1600 元/噸，其中德州主流出廠1570-1580元/噸，臨沂接貨價(jià)參考1660-1670 元/噸。山西晉城汽運(yùn)小顆粒參考1510-1570 元/噸，運(yùn)城小顆粒外銷參考1530-1610 元/噸。河南小顆粒主流出廠1600-1620 元/噸，河北小顆粒主流出廠1580-1620 元/噸。

安徽小顆粒主流出廠1660-1700 元/噸，阜陽主流出廠1680-1700 元/噸。

二、 市場行情分析

根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，本周國內(nèi)尿素企業(yè)日均開工率為76.23%，環(huán)比增加1.03%，日均產(chǎn)量約為15.99 萬噸，環(huán)比增加0.22 萬噸，同比增加0.19 萬噸。企業(yè)庫存為56.13 萬噸，環(huán)比減少3.73 萬噸，同比增加19.66 萬噸，分區(qū)域來看，內(nèi)蒙、新疆庫存環(huán)比下降，但山西，兩河以及山東等部分主產(chǎn)區(qū)庫存環(huán)比出現(xiàn)上升。

需求方面，目前國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求相對(duì)較分散，而復(fù)合肥廠夏季高氮肥的生產(chǎn)逐步進(jìn)入收尾階段，本周國內(nèi)復(fù)合肥裝置開工率為50%，環(huán)比下降3.16%。膠板廠方面仍然沒有明顯改善，下游需求不足成品積壓導(dǎo)致開工率低于去年同期水平。

成本方面，上游原料煤炭價(jià)格繼續(xù)走低，陜西榆林、神木地區(qū)煙煤末坑口價(jià)已分別跌至351 元/噸和336 元/噸，而品質(zhì)較高的山西地區(qū)無煙塊煤的價(jià)格四月以來也有一定降幅�？傮w來看成本端對(duì)尿素市場的支撐較弱，我們估算的河南、山東兩地氣流床航天爐完全成本在1400 元/噸附近，固定床完全成本在1600 元/噸附近。

出口方面，周五印度MMTC 公布了本次招標(biāo)相關(guān)信息，投標(biāo)總量大約240 萬噸。東海岸最低報(bào)價(jià)為231.9 美元/噸CFR，西海岸最低報(bào)價(jià)為226.81 美元/噸CFR，海運(yùn)費(fèi)約為7-8 美元/噸，匯率按7.08計(jì)算，折合中國離岸價(jià)在223.9-224.9 美元/噸FOB，即約1585-1592 元/噸�？紤]到運(yùn)費(fèi)和港雜費(fèi)用等，折合河北、山東兩地實(shí)際出廠將低至1500 元/噸以下，這與當(dāng)前國內(nèi)價(jià)格有一定差距，市場預(yù)計(jì)本次印標(biāo)國內(nèi)廠商實(shí)際供貨量偏低。

綜合來看，目前國內(nèi)尿素市場延續(xù)著供大于求的格局，供給穩(wěn)定維持在高位而需求相對(duì)偏弱，新一輪印標(biāo)價(jià)格較低，預(yù)計(jì)對(duì)國內(nèi)市場的實(shí)質(zhì)性影響有限，短期內(nèi)市場或仍將弱勢運(yùn)行。09 合約處于農(nóng)需淡季，工業(yè)下游和出口占總需求比例較高，但膠板廠等非農(nóng)資工業(yè)下游暫未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)暖跡象，而國際能源價(jià)格低位運(yùn)行也一定程度上降低了國內(nèi)尿素的出口競爭力，加上生產(chǎn)成本端支撐較弱，因此我們認(rèn)為主力09 合約或仍將以偏弱震蕩為主，關(guān)注固定床生產(chǎn)工藝的現(xiàn)金流成本變化情況。