【百川網(wǎng) 行業(yè)資訊】我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦成長(zhǎng)性和成本優(yōu)勢(shì)兼具的行業(yè)龍頭：三鋼閩光、方大特鋼；低估值板材標(biāo)的華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份。同時(shí)推薦特鋼及高端材料標(biāo)的：中信特鋼、ST 撫鋼、永興材料。

　　下游需求繼續(xù)上升，鋼材庫(kù)存加速去化。本周五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存下降104.51 萬(wàn)噸，降幅基本持平上周，結(jié)合產(chǎn)量情況來(lái)看，鋼材下游需求維持高位，社會(huì)庫(kù)存去化速度較快；五大品種鋼廠庫(kù)存下降88.12 萬(wàn)噸，降幅環(huán)比上周增加11.86 萬(wàn)噸，鋼材廠庫(kù)加速去化。我們認(rèn)為隨著目前國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到控制，4-6 月下游的趕工將加速需求釋放。而目前鋼材供給已經(jīng)恢復(fù)到往年的平均水平，繼續(xù)大幅上升的可能性小，判斷鋼材庫(kù)存仍將快速去化。本周截至到4 月15 日每日建材成交均值為24.03 萬(wàn)噸，建材需求維持高位。我們測(cè)算本周鋼材表觀消費(fèi)量1204.98 萬(wàn)噸，表觀需求量連續(xù)創(chuàng)2016 年以來(lái)的新高，其中螺紋鋼表觀消費(fèi)量474.93 萬(wàn)噸，較2016-2019 年平均水平高21.87%（或85.21 萬(wàn)噸）。從表觀消費(fèi)量上看，目前下游需求旺盛，我們認(rèn)為隨著下游需求的持續(xù)回升，鋼材庫(kù)存將持續(xù)去化。

　　熱卷產(chǎn)量維持低位，螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)上升。本周五大品種鋼材產(chǎn)量合計(jì)1012.35 萬(wàn)噸，較上周上升29.35 萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)量已回升到往年平均水平。分品種看，熱卷由于利潤(rùn)較差，本周周產(chǎn)量小幅降0.65 萬(wàn)噸至309.39 萬(wàn)噸，目前熱卷產(chǎn)量仍處于往年同期的絕對(duì)低位；螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)上升，已接近2019 年同期水平。本周由于廢鋼價(jià)格處于低位，電爐在利潤(rùn)好轉(zhuǎn)的情況下開(kāi)工率繼續(xù)上升�？紤]到目前高爐和電爐開(kāi)工率已達(dá)相對(duì)高位，預(yù)期后期鋼材產(chǎn)量繼續(xù)上升的空間較小。

　　我們認(rèn)為鋼鐵板塊已進(jìn)入重要戰(zhàn)略配置期。判斷在此次疫情結(jié)束之后，一方面是需求端未來(lái)2-3 年的需求周期可能因?yàn)榈禺a(chǎn)和基建發(fā)生變化，我們相對(duì)樂(lè)觀。同時(shí)中長(zhǎng)期看產(chǎn)業(yè)格局向好，集中度提升，龍頭議價(jià)權(quán)提升，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。鋼鐵板塊目前處于低預(yù)期、低估值階段。此外，隨著疫情在我國(guó)已經(jīng)完全得到控制，集中的復(fù)工和趕工需求將持續(xù)推高需求，而兩會(huì)的召開(kāi)及唐山地區(qū)空氣質(zhì)量的下滑或帶來(lái)唐山地區(qū)的限產(chǎn)，鋼價(jià)大概率將持續(xù)反彈。我們認(rèn)為當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情逐漸結(jié)束的情況下，增持鋼鐵板塊的機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。后續(xù)下游趕工需求、疊加政策預(yù)期的逐步強(qiáng)化將成為板塊大幅反彈的催化劑。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情超預(yù)期發(fā)展，宏觀政策不及預(yù)期