【百川網(wǎng) 行業(yè)資訊】昨晚美股又變成所謂技術(shù)入牛，這讓國內(nèi)熟悉高位大振蕩、熟悉15年市場波動(dòng)后遺癥的投機(jī)客，心中難免多幾個(gè)疑問。我們的投機(jī)客戶群體普遍認(rèn)為，什么技術(shù)入牛，技術(shù)入熊之類的純統(tǒng)計(jì)概念，不太可靠也不太可信，20%的波幅振幅不能說明任何問題。這也是大多數(shù)技術(shù)派對(duì)目前外圍市場主要股指的波動(dòng)心思。

　　大家比較能接受的，是疫情情緒底、政策幫扶底、市場自然底，這三個(gè)之間是存在合理的相位差的。如果同樣的情況放在國內(nèi)股指上，那昨晚歐美股指那根陽線是不太可能出現(xiàn)的，二次再探低點(diǎn)更容易出現(xiàn)。由此來說，我們還真不得不服人家的韌性，特別是美股。

　　活久見的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在二季度初陸續(xù)出現(xiàn)，動(dòng)不動(dòng)就是創(chuàng)歷史極值的數(shù)據(jù)變化，很多是跟強(qiáng)制停擺有關(guān)，就像錄像按下了暫停鍵，那自然感覺機(jī)器是壞了樣。因此，大熊悲觀派認(rèn)為數(shù)據(jù)波幅的沖擊，超過歷史上的歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而央媽呵護(hù)派則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)機(jī)能未退化是有必要維護(hù)信心平穩(wěn)的基礎(chǔ)，投機(jī)滑頭些，自然就在兩邊來回找情緒共振轉(zhuǎn)換點(diǎn)，這也是投機(jī)是藝術(shù)的一種體現(xiàn)，不完全關(guān)乎二階導(dǎo)數(shù)。情緒早于疫情數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)早于自然底部的確認(rèn)，大致是這樣的關(guān)系。

　　商品市場的修復(fù)情緒的浮現(xiàn)，國內(nèi)繼續(xù)追隨的是北半球傳統(tǒng)的現(xiàn)貨季節(jié)修復(fù)窗口期。4月份是北半球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)增長，產(chǎn)業(yè)鏈貨流和定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)流從中游向下游轉(zhuǎn)移的過程。這一次從價(jià)格超跌的角度上，原油高于有色系列，化工國內(nèi)品種與國內(nèi)有色系列品種大體相當(dāng)。由于存在原油定價(jià)機(jī)制的內(nèi)外差異，部分化工品種的產(chǎn)業(yè)鏈加工細(xì)分利潤還沒完全打倒完。有色系列大部分品種，已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了冶煉環(huán)節(jié)利潤倒逼打回礦端半分位的現(xiàn)金成本區(qū)域。

　　日線級(jí)別的技術(shù)修復(fù)狀態(tài)，在有色和化工系列都出現(xiàn)了第一次日線級(jí)別的金叉和增倉試探配合。投機(jī)可延續(xù)的角度，或者說矛盾后移的能力上，有色系列當(dāng)下略占先手，豪華型寬松和無前例疊加刺激，資金找貨幣水流溢出口的對(duì)象，除了全球寡頭公司的股票外，有色也是一種貨幣屬性承載的代表對(duì)象。黃金走勢在振蕩反復(fù)搖擺之后，外盤再次摸今年新高，未必是避險(xiǎn)恐慌再蔓延，而是資金水流浮力的再體現(xiàn)。

　　化工系列品種的中下游細(xì)分環(huán)節(jié)差異較大，一些機(jī)構(gòu)將其細(xì)分為投資環(huán)節(jié)和消費(fèi)環(huán)節(jié)品種來進(jìn)行多空組合搭配。第二種思路則是看境外低價(jià)貨源競爭沖擊的規(guī)模和數(shù)量，外部沖擊傾銷大的作為空頭組合。第三種思路則是將未來國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈新產(chǎn)能投放環(huán)節(jié)作為壓制的依據(jù)，國內(nèi)新產(chǎn)能投放一般對(duì)應(yīng)的細(xì)分環(huán)節(jié)品種的原料和加工利潤的繼續(xù)壓減，國內(nèi)容易走向成本競爭型道路。

　　當(dāng)然，最主要的超跌系列交易情緒風(fēng)向標(biāo)，還是在原油期貨的外盤政策動(dòng)向，如何來兌現(xiàn)。三國的供應(yīng)競爭格局惡化后，目前都沒贏家，需要各自做出些犧牲，把供應(yīng)側(cè)矛盾后移，這是三方的政策基本盤。大概率能達(dá)成一些象征性協(xié)議，執(zhí)行中朝三暮四和朝四暮三的花樣，也是難免的，市場認(rèn)不認(rèn)，這是情緒底能否進(jìn)一步向政策底和自然底進(jìn)化的關(guān)鍵。