【百川網(wǎng) 行業(yè)資訊】螺紋鋼：產(chǎn)量庫存同步回升，鋼材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)

1.核心邏輯：今日，鋼聯(lián)公布周度產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)，主要品種周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，庫存自10.1 長(zhǎng)假之后首度回升，疊加需求走弱，現(xiàn)貨加速了向下的調(diào)整步伐，基差略有收窄，后期產(chǎn)量和庫存是關(guān)注的重點(diǎn)，若壘庫速度繼續(xù)加快，且超出了市場(chǎng)預(yù)期，與需求匹配度下降，現(xiàn)貨價(jià)格仍有調(diào)整的可能。不過，近期環(huán)保限產(chǎn)政策較為頻繁，今日臨汾、河北環(huán)保限產(chǎn)再次出臺(tái)，且宏觀面利好因素偏多，或?qū)︿摬膬r(jià)格形成一定支撐。

2.操作建議：螺紋鋼短期以震蕩偏空思路對(duì)待

3.風(fēng)險(xiǎn)因素：需求韌性繼續(xù)維持

4.背景分析：

現(xiàn)貨價(jià)格：12 月5 日，上海、杭州、南京等20 城市螺紋鋼價(jià)格下跌10-90 元/噸；上海、南京等7 城市4.75MM 熱卷價(jià)格上漲10-30 元/噸。

重要事項(xiàng)： 目前受年末鋼鐵需求上漲影響，高爐開工維持高位，焦炭需求旺盛，焦炭供應(yīng)偏緊運(yùn)行。為了爭(zhēng)取焦企合理利潤空間、維護(hù)焦炭市場(chǎng)健康發(fā)展，山西省重點(diǎn)焦化企業(yè)提議從2019 年12 月5 日起對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)50 元/噸。上月底，山東省多地焦企已經(jīng)提價(jià)一次，提價(jià)幅度為50元/噸。

鐵礦石：外礦發(fā)貨低于預(yù)期，礦石價(jià)格高位震蕩1.核心邏輯：部分鋼廠冬儲(chǔ)行為支撐目前港口現(xiàn)貨價(jià)格，目前補(bǔ)庫鋼廠主要是美金采購與現(xiàn)貨采購相結(jié)合供應(yīng)的鋼廠為主，純現(xiàn)貨供應(yīng)的鋼廠也會(huì)陸續(xù)開始補(bǔ)庫存，目前鋼廠進(jìn)口礦庫存已經(jīng)連續(xù)兩周回升，同時(shí)，外礦發(fā)貨量低于歷史同期水平也提振了礦石價(jià)格，11 月份唐山兩港疏港量始終保持在60 萬噸以上，港口庫存減少400 萬噸左右，故盡管本周鋼材首次出現(xiàn)累庫，刺激原料端小幅回調(diào)，但鐵礦基本面仍較為樂觀。

2.操作建議：中期可考慮逢低買入05 合約

3.風(fēng)險(xiǎn)因素：礦石發(fā)貨大幅回升

4.背景分析

現(xiàn)貨價(jià)格：普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)88.7 美元/噸，跌0.3 美元/噸；青島港PB61.5%粉礦報(bào)658 元/噸，跌5 元/噸。

庫存情況：上周庫存12383 萬噸，環(huán)比降133 萬噸；日均疏港量304萬噸，降1.7 萬噸；日均轉(zhuǎn)水量72 萬噸，降8 萬噸。上周到港量高位回落207 萬噸，而鋼廠因補(bǔ)庫疏港繼續(xù)維持高位。分區(qū)域來看，華北與華東兩地區(qū)庫存疏港分別上漲3 萬噸，處于年內(nèi)高位，庫存也同降70 多萬噸，兩地區(qū)庫存共計(jì)下降155 萬噸。東北地區(qū)庫存平穩(wěn)，但因大風(fēng)天氣影響有封航情況，在港船舶數(shù)量增加7 條，其余地區(qū)壓港船舶數(shù)量小幅緩減。

下游情況：全國高爐開工率78.28%，環(huán)比增1.05%；日均鐵水產(chǎn)量223.40 萬噸，環(huán)比增3.98 萬噸。上周新增檢修高爐5 座，主要集中在山西地區(qū)，多為采暖季限產(chǎn)及高爐大修；上周新增復(fù)產(chǎn)高爐14 座，主要以華北地區(qū)為主；因利潤持續(xù)高位，鋼廠生產(chǎn)積極性提升，西北和西南地區(qū)無高爐復(fù)產(chǎn)但鋼廠提高利用系數(shù)，鐵水產(chǎn)量同樣有明顯增加。

焦炭：北方部分焦企開始第二輪提漲，焦炭市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)1.核心邏輯：山西晉中地區(qū)再臨重污染天氣預(yù)警；江蘇徐州地區(qū)因近期空氣質(zhì)量環(huán)保要求，加大環(huán)保力度，綜合限產(chǎn)力度約在30%左右。焦化企業(yè)開工基本維持前期水平，庫存不高，山西、河北地區(qū)個(gè)別焦企開啟第二輪提漲，市場(chǎng)看漲情緒增加。目前焦化企業(yè)出貨、發(fā)運(yùn)情況良好；下游鋼廠利潤尚好，多數(shù)庫存穩(wěn)定，仍維持按需采購的狀態(tài)；港口貿(mào)易商采購依舊較為謹(jǐn)慎。

2.操作建議：焦炭短期或以震蕩偏強(qiáng)為主，可嘗試逢低做多焦化盈利。

3.風(fēng)險(xiǎn)因素：焦炭開工率回升明顯

4.背景分析

現(xiàn)貨價(jià)格：山西地區(qū)焦炭市場(chǎng)現(xiàn)高硫冶主流成交1520-1550 元/噸，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1650-1750 元/噸；唐山二級(jí)到廠1790-1800 元/噸，準(zhǔn)一級(jí)到廠1820-1870 元/噸。

開工情況：本周Mysteel 統(tǒng)計(jì)全國100 家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用77.90%，下降0.35%；日均產(chǎn)量37.54 萬噸，減0.17 萬噸；焦炭庫存52.05萬噸，減7.89 萬噸；煉焦煤總庫存809.54 萬噸，增4.84 萬噸，平均可用天數(shù)16.21 天，增0.17 天

動(dòng)力煤：旺季來臨，煤礦挺價(jià)意愿強(qiáng)烈

1.核心邏輯：總的來看，受到沿海煤價(jià)小幅回暖，以及兩起礦難或?qū)⒁�發(fā)的安檢趨嚴(yán)的影響，目前坑口煤價(jià)有企穩(wěn)的跡象，但在重點(diǎn)電廠庫存已處于歷史最高位的情況下，終端用戶補(bǔ)庫的空間十分有限，因此坑口動(dòng)力煤自身缺乏主動(dòng)走強(qiáng)的動(dòng)力。港口方面，近期沿海港口調(diào)入量持續(xù)偏低，導(dǎo)致環(huán)渤海庫存高位回落。高卡煤價(jià)及基本持穩(wěn)，低卡煤則處于小幅回升狀態(tài)。在沿海電廠日耗持續(xù)較快增長(zhǎng)，且進(jìn)入采暖季，耗煤量逐漸加大的情況下，隨著內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)差的縮小，短期沿海地區(qū)的市場(chǎng)煤采購力度存在邊際加強(qiáng)的可能，相應(yīng)的沿海煤價(jià)也存在一定的支撐。但與此同時(shí)，在沿海電廠及港口庫存絕對(duì)量依舊偏高，且12 月月長(zhǎng)協(xié)大概率下調(diào)的情況下，港口市場(chǎng)煤的反彈力度也將較為有限。政策面上，明年年長(zhǎng)協(xié)價(jià)的維持不變不能改變煤炭供需寬松的大格局，但中期內(nèi)煤價(jià)的下跌速度或?qū)⒂兴�放緩�?br />
2. 操作建議：遠(yuǎn)期空單中長(zhǎng)線繼續(xù)持有

3. 風(fēng)險(xiǎn)因素：政策端托底煤價(jià)

4. 背景分析：

現(xiàn)貨價(jià)格：12 月05 日CCI5500 指數(shù)報(bào)549 噸（-0/噸），CCI 5000 指數(shù)報(bào)490/噸（ 0 元/噸）

庫存情況12 月05 日北方四港庫存1673.9（-20.6 萬噸）；本周南方長(zhǎng)江口岸庫存609 萬噸（-39 萬噸）。

下游需求：12 月05 日沿海6 大電廠日耗73.03（ 1.6 萬噸），庫存1692.1（-0.6 萬噸）；12 月05 日北方四港錨地船舶數(shù)52 艘（ 7），電廠煤炭庫存可用天數(shù)23.2 天（-0.5 天）。

海運(yùn)運(yùn)價(jià)：12 月05 日，秦皇島到廣州CBCFI 運(yùn)價(jià)45.1 元/噸（ 0.3）；秦皇島到上海CBCFI 運(yùn)價(jià)35.4（ 0.3 元/噸）。CBCFI 煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)901.5（ 4.7 點(diǎn)）。

玻璃：南下玻璃增加，區(qū)域壓力調(diào)整

1.核心邏輯：從目前沙河和武漢、廣東兩地的價(jià)差來看，基本已回到2016 年以來的歷史平均水平。若后期沙河運(yùn)輸瓶頸打開，預(yù)計(jì)將有大量的沙河玻璃將流向華東地區(qū)，華北玻璃的外銷在減輕沙河地區(qū)價(jià)格下行壓力的同時(shí)也考驗(yàn)著華東地區(qū)需求的韌性。而在旺季末期需求邊際走弱的大背景下，疊加高利潤下南方部分產(chǎn)線有復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火計(jì)劃，我們對(duì)江浙滬地區(qū)能否承受住來自華北玻璃外銷的沖擊持謹(jǐn)慎態(tài)度。

2. 操作建議：震蕩偏空思路對(duì)待

3. 風(fēng)險(xiǎn)因素：華東地區(qū)淡季需求超預(yù)期

4. 背景分析：

現(xiàn)貨價(jià)格：12 月05 日全國浮法玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格1637.5 元/噸（-1.2）。

重點(diǎn)交割庫5mm 浮法玻璃報(bào)價(jià)：沙河安全1520 元/噸（-21）、山東金晶1712元/噸（ 0）、武漢長(zhǎng)利1660 元/噸（ 18）、江門華爾潤2260（ 0）供給情況：截止到11 月29 日，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)375 條（ 0），在產(chǎn)234 條（-1）。

庫存情況：截止到11 月29 日，國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3779 萬重箱（ 32）， 白玻庫存3478 萬重箱（ 40）。

原料情況：12 月05 日，全國重堿市場(chǎng)均價(jià)1646 元/噸（-0）。東明石化石油焦（3#B）出廠價(jià)820 元/噸（ 0）。