1 本周尿素市場(chǎng)回顧

　　疫情期間，尿素期貨價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，受國(guó)內(nèi)疫情影響，2月3日開盤跌至1610元/噸，隨后一路高漲至1834元/噸，主要原因是春耕在即，3、4月為一年中尿素需求的旺季，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，看好尿素市場(chǎng)后期的工農(nóng)業(yè)需求，期貨價(jià)格有現(xiàn)貨價(jià)格作為強(qiáng)有力的支撐，短時(shí)間內(nèi)快速上漲。

　　從3月9日至3月底，尿素05主力合約從1827元/噸大跳水，最低降至1607元/噸，跌幅超過(guò)10%，各地區(qū)基差逐漸走強(qiáng)。從宏觀層面來(lái)說(shuō)，主要原因?yàn)樯程匕l(fā)動(dòng)全球原油價(jià)格戰(zhàn)，原油開盤重挫，以及新冠疫情在全球范圍的蔓延，使市場(chǎng)恐慌情緒增加。從基本面來(lái)看，主要原因?yàn)閲?guó)內(nèi)供應(yīng)不斷提升，多地農(nóng)需走貨轉(zhuǎn)淡，下游工業(yè)開工率雖有緩慢提升，但高價(jià)跟進(jìn)意向不強(qiáng)，且基于居高不下的尿素日產(chǎn)量，短時(shí)供求差距逐漸明顯。

　　4月尿素主力合約換月，09相對(duì)于05合約大幅貼水，由于對(duì)后期市場(chǎng)悲觀，09合約一路下跌，最低跌至1500元/噸附近，整體來(lái)看，從節(jié)后至今尿素期貨市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)倒U型。

　　節(jié)后國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)下滑，主流地區(qū)企業(yè)降幅約在20元/噸，而企業(yè)發(fā)運(yùn)以節(jié)前訂單為主。隨著高速收費(fèi)的開始，各地汽運(yùn)貨源明顯減少，但當(dāng)前市場(chǎng)成交氛圍較差，企業(yè)并未因此收單轉(zhuǎn)好。當(dāng)前下游工業(yè)需求清淡，而農(nóng)業(yè)還需等待，市場(chǎng)仍存看空預(yù)期，貿(mào)易商操作更顯謹(jǐn)慎，近日印度或發(fā)布新一輪的招標(biāo)，據(jù)悉價(jià)格或不理想，或?qū)��?guó)內(nèi)市場(chǎng)難有大的影響。

　　2 供需面分析

　　供應(yīng)方面：2020年5月6日，本周國(guó)內(nèi)尿素日均產(chǎn)量15.99萬(wàn)噸，環(huán)比上周的15.78萬(wàn)噸增加0.21萬(wàn)噸，同比去年同期日產(chǎn)15.80萬(wàn)噸增加0.19萬(wàn)噸。開工率76.23%，比上周的75.2%上升1.03%。其中煤頭企業(yè)開工率75.75%、環(huán)比上周的74.88%上升0.87%，氣頭企業(yè)開工率77.57%、環(huán)比上周的76.08%上升1.49%，小中顆粒開工率71.01%、環(huán)比上周的69.88%上升1.13%，大顆粒開工率79.54%、環(huán)比上周的79.24%上升0.30%。

　　本周期檢修企業(yè)：山東魯州、山西晉豐，另外陜西渭化、安徽泉盛短停，已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)；本周期生產(chǎn)恢復(fù)企業(yè)：陽(yáng)煤平原、云南解化、陽(yáng)煤正元。

　　開工趨勢(shì)：下周計(jì)劃恢復(fù)企業(yè)，天慶、魯州、晉豐；下周計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)，安徽泉盛、河南心連心。相互抵消之后，下周日均產(chǎn)量相對(duì)本周變動(dòng)不大。

　　需求方面：伴隨南方農(nóng)需走弱，農(nóng)業(yè)需求繼續(xù)下降，工業(yè)按需采購(gòu)，整體市場(chǎng)需求逐漸進(jìn)入空檔期，等待本月下旬玉米底肥開啟。國(guó)際招標(biāo)方面，印標(biāo)即將揭曉，但預(yù)期價(jià)格與國(guó)內(nèi)難以接軌，因此對(duì)國(guó)內(nèi)影響不大。

　　3 成本約算

　　煤炭最新報(bào)價(jià)：山西陽(yáng)煤車板價(jià)格，洗中塊750元/噸；晉煤車板價(jià)格，洗中塊1050元/噸。

　　尿素企業(yè)成本推算：以塊煤為例，噸氨耗煤在1.1-1.5噸之間，而噸尿素耗氨在570Kg到620kg之間，那么噸尿素耗煤在0.6-0.9噸，按照0.7噸來(lái)約算，電力成本400元/噸，水成本300元/噸，財(cái)務(wù)及人工折舊等成本200元/噸上下，0.7*（900-1100） 400 300 200=1530-1670元/噸。

　　尿素預(yù)估：傳統(tǒng)無(wú)煙煤設(shè)備完全成本1500-1650元/噸上下，粉煤氣化設(shè)備完全成本在1400-1500元/噸左右，氣頭企業(yè)的完全成本1550-1600元/噸左右。而目前多數(shù)企業(yè)的開工并不是滿負(fù)荷，所以實(shí)際的成本要比計(jì)算的高。

　　4 后市分析及展望

　　當(dāng)前下游工業(yè)市場(chǎng)需求清淡，農(nóng)業(yè)需求尚未啟動(dòng)，下游及貿(mào)易商采購(gòu)放緩，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或繼續(xù)下探，繼續(xù)關(guān)注印度招標(biāo)情況。