【百川網(wǎng) 行業(yè)資訊】近期，受疫情影響，宏觀經(jīng)濟持續(xù)走低，鋼材庫存處于持續(xù)高位，房地產(chǎn)、基建、汽車、家電等下游需求大幅下降。

　　截止2月14日，從推算數(shù)來看今年春節(jié)三周螺紋鋼、線材、熱軋板、中厚板四大品種 累計消費1128萬噸，相比去年春節(jié)同期下降26%。預計2月份四大品種（螺紋鋼、線材、熱軋板、中厚板）消費同比下降30%。

　　預計，上述四大品種全年消費4216萬噸，相比去年同期4925萬噸，下降14%。從農(nóng)歷來看，春節(jié)三周四大品種鋼材消費1128.5萬噸，相比去年同期1527.7萬噸，下降26.13%，累計同比由進一步擴大的趨勢。

　　截止2月14日，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格3440元/噸，熱軋板現(xiàn)貨價格3570元/噸，相比春節(jié)前下跌310元/噸，和350元/噸�？紤]到現(xiàn)階段部分下游行業(yè)開始復工，但復工緩慢，尤其是建筑施工行業(yè)大部分仍處于停工階段，鋼市基本處于有價無市。后續(xù)下游逐步復工，面對較高的庫存，唯有通過價格回調(diào)來推動去庫存。

　　參照2018年節(jié)后庫存最高達到2958萬噸，螺紋鋼價格從前期最高的5000元/噸，下跌到近3800元/噸，價格大幅回調(diào)才實現(xiàn)去庫存�；�于前期對3月中旬庫存高峰，我們認為4月之前鋼材現(xiàn)貨價格面臨較大承壓。

　　從鋼企的銷售模式來看，螺紋鋼、線材一般按旬定價，熱軋板、中厚板、冷軋板的銷售周期稍微較長�？紤]大部分板材企業(yè)年前接單周期在一個月左右，以板材為主的鋼廠在2月底之前仍然有可能保持在較高的開工狀態(tài)。

　　但對于下游整體復工較晚的長材鋼廠，需求延遲時間較長，庫存累積幅度較高，現(xiàn)階段長材鋼廠供給收縮存在較大的主動調(diào)整空間。未來隨著庫存的持續(xù)上升，鋼廠唯有主動調(diào)整供給才能緩解供需矛盾。

　　投資建議：2月第四周需求環(huán)比小幅改善，預計3月中旬出現(xiàn)鋼材庫存高峰，4月底鋼價面臨承壓，現(xiàn)階段部分鋼廠已接近盈虧平衡點，但鋼廠供給收縮低于預期，未來鋼鐵企業(yè)盈利還將會有一定程度回調(diào)；但今年是十三五末年，努力完成社會經(jīng)濟各項目標是政治任務；疫情過后，鋼材消費需求有大幅釋放。

　　建議關注高分紅、低估值、且未來資本性支出較少的長材類上市公司，關注高附加值產(chǎn)品為主或產(chǎn)品附加值逐步提升、且邊際貢獻高的特鋼類上市公司。