【導(dǎo)讀】新浪美股訊 北京時間12月31日，美股的波動成為今年年底的頭條新聞，但另一個關(guān)鍵的金融市場，投資級美國公司債正經(jīng)歷金融危機(jī)以來最糟糕的年度表現(xiàn)。

  通用電氣的證券令兩個市場承壓，因這家擁有126年歷史的企業(yè)集團(tuán)遭受了巨額虧損和資產(chǎn)減記。

  通用電氣的股價在2018年下跌了約56%，是S&P 500指數(shù)的第四大跌幅。通用電氣1200億美元債券的跌幅沒有那么大，但這些債券是追蹤6萬億美元投資級企業(yè)債券市場的主要指數(shù)的主要拖累因素之一。這些債券長期以來一直是全球固定收益基金經(jīng)理的主要投資品種。

  通用電氣的債券暴跌約14%，在債券市場表現(xiàn)不佳。分析師擔(dān)心，這可能表明投資級信貸的整體前景將會更糟。據(jù)美國銀行美林證券稱，該部門2018年的總回報率為-2.5%，是2008年以來的最大跌幅。

  美國證券業(yè)和金融市場協(xié)會（securities industry ａnd financial markets association）的數(shù)據(jù)顯示，自金融危機(jī)爆發(fā)以來的10年里，美國企業(yè)享受著低利率帶來的好處，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債高達(dá)9.1萬億美元左右，幾乎是2007年總額4.9萬億美元的兩倍。

  現(xiàn)在，美聯(lián)儲正逐步收緊寬松的貨幣政策，促使投資者重新考慮他們對這些資產(chǎn)的承諾。來自數(shù)十家前高質(zhì)量發(fā)行者的債券不再是投資級債券。

  eaton vance多元化固定收益主管凱瑟琳-加夫尼（kathleen gaffney）表示，隨著利率上升，“較弱的環(huán)節(jié)將暴露無遺。”
在通用電氣股價今年大幅下跌之后，其債務(wù)負(fù)擔(dān)目前約為其630億美元市值的兩倍。
并非只有通用電氣的債券失寵。

  福特汽車、美國電話電報公司（at&t）、金德摩根（kinder morgan）、cvs health、通用汽車和威瑞森通訊（verizon）等公司的債券也在今年表現(xiàn)最差之列。在表現(xiàn)最差的20家銀行中，有14家獲得了bbb評級，投資等級的最低等級。通用電氣的債務(wù)已被大幅削減至bbb ，僅比垃圾債券高出3個級別，超過三分之一的通用電氣債券已處于垃圾債券水平。

  doubleline capital lp全球發(fā)達(dá)信貸投資組合經(jīng)理莫妮卡-埃里克森（monica erickson）表示，當(dāng)下一次經(jīng)濟(jì)低迷襲來時，最有可能被降級為垃圾級的債券預(yù)計將成為表現(xiàn)最差的債券之一。

  她指出，目前約有3萬億美元的bbb債券尚未償付，約占投資級債券市場的一半，而10年前這一比例僅為20%左右。

  她表示，“鑒于bbb市場價值約3萬億美元，在經(jīng)濟(jì)低迷時期在1.2萬億美元的高收益市場中找到買家可能很困難。”許多基金經(jīng)理被要求在投資組合中只保留投資級債券，因此，如果這些債券被降級為垃圾債券，他們可能被迫以大幅折價出售。

  目前，垃圾債券市場總計1.2萬億美元。如果通用電氣失去投資級的地位，僅通用電氣這些債券就會突然占到高收益?zhèn)�券市場�?0%左右。

  埃里克森稱，并非所有bbb信用評級在經(jīng)濟(jì)下滑時都會被調(diào)降，不過，“整個（投資級）市場轉(zhuǎn)向高收益?zhèn)�券市場的比例，可能會高于歷史上的任何時候。”

  通用電氣新任首席執(zhí)行官拉里-卡爾普（larry culp）正努力恢復(fù)利潤并削減債務(wù)。此前通用電氣上季度虧損228億美元，其中大部分來自境況不佳的電力部門。

  為提振現(xiàn)金，通用電氣已將一度豐厚的季度股息削減至每股1美分，卡爾普表示，通用電氣將繼續(xù)“緊急”出售資產(chǎn)。

  迄今為止，在債券持有人和信用評級機(jī)構(gòu)看來，這些努力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

  在回應(yīng)置評請求時，通用電氣一位發(fā)言人提到了卡爾普在第三季度收益報告中的聲明，以及最近有關(guān)債務(wù)削減計劃的媒體采訪。

  在過去13個月里，三大債券評級機(jī)構(gòu)都兩次下調(diào)了通用電氣的信用評級。如今，標(biāo)準(zhǔn)普爾將其標(biāo)為“bbb ”，穆迪和惠譽(yù)對其給出的評級與bbb 相當(dāng)。

  通用電氣約430億美元債券的價格不到90美分，其中175億多美元的售價不到80美分。最低的是2015年發(fā)行的價值20億美元的永續(xù)債券，目前報價為每股63美分，收益率為17.5%，而票面利率為4.1%。

  相比之下，根據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，bbb債券的平均收益率為4.7%。

  通用電氣債券的違約保險成本接近金融危機(jī)以來的最高水平。然而，債券投資者面臨的最大風(fēng)險是，如果公司信貸基本面惡化，他們將無法出售所持債券。

  “你有很多賣家，但沒有買家，”一位通用電氣債券投資人表示。因此，“我們還沒有出售我們持有的債務(wù)。”
這位投資者表示：“你看到人們紛紛退出，但沒有買家，所以你會看到大量交易出現(xiàn)下滑。每個人都會從老板或客戶那里聽到這樣的問題：‘你擁有多少通用電氣股份？’