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     近日，汽油庫存高企、中國精制石油產(chǎn)品的出口大增令油價承壓。如今WTI原油價格已經(jīng)觸及43美元/桶的價格，而就在數(shù)周前，原油價格一度沖高至50美元/桶。

　　摩根史丹利有名的石油看空者朗森(Adam Longson)指出，在2015年年末和2016年年初之時，由于原油供應中斷、煉油利潤可觀以及市場情緒過于樂觀導致石油需求異乎尋常的高漲，超過市場真實需求水平。盡管需求的提振刺激了油價上漲，但是也令如今的市場充滿了過剩的汽油，庫存達到5年高點，原油價格承壓。

　　朗森還表示，精制石油產(chǎn)品的需求增長正在減速，尤其是在汽油和柴油市場。中國近年來一直是汽油需求增長的主要來源，但其增長如今出現(xiàn)大幅下滑。今年5月，汽油需求同比下滑1.8%，而柴油下跌11%。很多新興市場國家——比如沙特和巴西——的需求也在放緩。美國和印度一直是靚點，但即使在這兩個國家也出現(xiàn)了減速的跡象。美國4月汽油需求低于3月，這與季節(jié)性趨勢相反。

　　原油需求也在3年來首次出現(xiàn)不敵精制石油產(chǎn)品需求的狀況。煉油廠是原油的真正消費者，原油需求對石油市場平衡最終比總精煉石油產(chǎn)品需求更重要。鑒于精煉石油產(chǎn)品市場過剩、煉油廠利潤下降及開工率下降，我們預計原油需求在未來數(shù)月將進一步惡化。

　　據(jù)路透報道，鑒于夏季汽油庫存高企，需求疲軟，一些煉油商正絕望地試圖延長不可避免的市場平衡點。他們開始提前從生產(chǎn)夏季汽油轉(zhuǎn)向生產(chǎn)冬季汽油，因冬季汽油的生產(chǎn)成本更為低廉。但是，冬季汽油在夏天這樣的高溫下很容易揮發(fā)成霧。

　　通常，煉油商是在八月份生產(chǎn)冬季汽油，并在9月15日開始售賣，這個日期是由美國政府監(jiān)管部門所確定的。 PAPCO 公司的精制石油交易員稱：“當你可以在政府許可的條件下，能以更低的價格生產(chǎn)冬季汽油時，為什么還要生產(chǎn)夏季石油呢？”

　　但是現(xiàn)在生產(chǎn)的冬季汽油將會導致汽油供應過剩的狀況在晚些時候加劇，對于這個已無路可走的行業(yè)來說，為了消減成本，它們甘愿冒險。美國東海岸的意味交易員稱，向生產(chǎn)冬季汽油轉(zhuǎn)變的部分原因在于市場結(jié)構(gòu)的異常。通常來講，汽油價格在9月份時會下跌，煉油商們開始轉(zhuǎn)向生產(chǎn)低成本的冬季汽油。但是這次，遠期價格下跌并不像過去一樣明顯，9月的期貨價格相對10月交割的期價僅溢價7美分，這遠遠低于去年同期的20美分的差距。加之，夏季汽油庫存高企讓煉油商們相信，現(xiàn)有庫存可以滿足剩余的夏季需求。


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