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     近日，汽油庫存高企、中國精制石油產品的出口大增令油價承壓。如今WTI原油價格已經觸及43美元/桶的價格，而就在數周前，原油價格一度沖高至50美元/桶。

　　摩根史丹利有名的石油看空者朗森(Adam Longson)指出，在2015年年末和2016年年初之時，由于原油供應中斷、煉油利潤可觀以及市場情緒過于樂觀導致石油需求異乎尋常的高漲，超過市場真實需求水平。盡管需求的提振刺激了油價上漲，但是也令如今的市場充滿了過剩的汽油，庫存達到5年高點，原油價格承壓。

　　朗森還表示，精制石油產品的需求增長正在減速，尤其是在汽油和柴油市場。中國近年來一直是汽油需求增長的主要來源，但其增長如今出現大幅下滑。今年5月，汽油需求同比下滑1.8%，而柴油下跌11%。很多新興市場國家——比如沙特和巴西——的需求也在放緩。美國和印度一直是靚點，但即使在這兩個國家也出現了減速的跡象。美國4月汽油需求低于3月，這與季節(jié)性趨勢相反。

　　原油需求也在3年來首次出現不敵精制石油產品需求的狀況。煉油廠是原油的真正消費者，原油需求對石油市場平衡最終比總精煉石油產品需求更重要。鑒于精煉石油產品市場過剩、煉油廠利潤下降及開工率下降，我們預計原油需求在未來數月將進一步惡化。

　　據路透報道，鑒于夏季汽油庫存高企，需求疲軟，一些煉油商正絕望地試圖延長不可避免的市場平衡點。他們開始提前從生產夏季汽油轉向生產冬季汽油，因冬季汽油的生產成本更為低廉。但是，冬季汽油在夏天這樣的高溫下很容易揮發(fā)成霧。

　　通常，煉油商是在八月份生產冬季汽油，并在9月15日開始售賣，這個日期是由美國政府監(jiān)管部門所確定的。 PAPCO 公司的精制石油交易員稱：“當你可以在政府許可的條件下，能以更低的價格生產冬季汽油時，為什么還要生產夏季石油呢？”

　　但是現在生產的冬季汽油將會導致汽油供應過剩的狀況在晚些時候加劇，對于這個已無路可走的行業(yè)來說，為了消減成本，它們甘愿冒險。美國東海岸的意味交易員稱，向生產冬季汽油轉變的部分原因在于市場結構的異常。通常來講，汽油價格在9月份時會下跌，煉油商們開始轉向生產低成本的冬季汽油。但是這次，遠期價格下跌并不像過去一樣明顯，9月的期貨價格相對10月交割的期價僅溢價7美分，這遠遠低于去年同期的20美分的差距。加之，夏季汽油庫存高企讓煉油商們相信，現有庫存可以滿足剩余的夏季需求。


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