巴里教授從三個(gè)角度闡述如何理解美元當(dāng)前的情形。首先從美國財(cái)政和貨幣政策的有利處境來看。無論財(cái)政擴(kuò)張以哪種方式呈現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹都可能加速，美聯(lián)儲(chǔ)將通過更早和更快地加息來應(yīng)對(duì)。里根時(shí)代讓我們知道，寬財(cái)政和緊貨幣的結(jié)合將使美元走強(qiáng)。因此，投資者押注美元上漲并不讓人感到意外。然而我們也知道，對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的懷疑會(huì)導(dǎo)致投資者思慮再三。關(guān)于財(cái)政可持續(xù)性的問題將困擾著市場，尤其是美債投資者，鑒于特朗普曾脫口而出說要對(duì)債務(wù)進(jìn)行重新談判。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合在短期料會(huì)支撐美元走強(qiáng)，但在長期是不利于美元的。如果市場是短視的，那么美元眼下會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)，但如果投資者是目光長遠(yuǎn)的，那么“眼下”就是相對(duì)短暫的。

其次，征稅和其他阻礙進(jìn)口的措施將強(qiáng)化美國的貿(mào)易賬戶，而較小的貿(mào)易赤字將利好美元。進(jìn)口價(jià)格的上漲將導(dǎo)致通脹溫和上行，再次鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息，從而增強(qiáng)美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的吸引力。但也是這些貿(mào)易政策會(huì)招致外國報(bào)復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，使得其效果適得其反。由于擾亂了全球供應(yīng)鏈，新增的關(guān)稅還會(huì)降低美國的生產(chǎn)效率。若結(jié)果是經(jīng)濟(jì)增長放緩，那么投資美國和美元將變得不那么有吸引力。因此，新政府的貿(mào)易政策可能在短期內(nèi)是利好美元的，長期來說是利空美元的。