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科創(chuàng)板開(kāi)通需要什么資料
點(diǎn)擊次數(shù)：0發(fā)布時(shí)間：2019/8/19 16:37:55
更新日期：2019/8/19 16:37:55
所 在 地：中國(guó)大陸
產(chǎn)品型號(hào)：874134
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交易制度跟A股其他板有啥區(qū)別
科創(chuàng)板股票競(jìng)價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為 20%。
科創(chuàng)板股票漲跌幅價(jià)格的計(jì)算公式為：漲跌幅價(jià)格=前 收盤(pán)價(jià)×（1±漲跌幅比例）。
首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票，上市后的前 5 個(gè)交易日不設(shè) 價(jià)格漲跌幅限制。
6、科創(chuàng)板有沒(méi)有T+0？
沒(méi)有。
在設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見(jiàn)過(guò)程中，不少投資者建議引入T+0交易機(jī)制。
上交所表示，經(jīng)綜合評(píng)估，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的原則，在本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中未將T+0交易機(jī)制納入。
7、T＋1制度是否會(huì)依舊爆炒？
中信證券表示，T+1等制度仍然會(huì)限制做空機(jī)制施行，整體上仍然是以做多為主的市場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看將制約二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于劣質(zhì)公司的“懲罰機(jī)制”。交易制度上預(yù)計(jì)未來(lái)試點(diǎn)過(guò)程中仍然有放松空間。
中信分析，科創(chuàng)板在T＋1交易制度和5個(gè)交易日后漲跌幅限制下，依舊存在被操縱或者爆炒的可能性。
對(duì)于炒作新股的游資，一般只需要在新股上市后第 5 個(gè)交易日參與即可，由于是 T+1 制度，在第 5 個(gè)交易日買入的所有參與方本質(zhì)上仍然是站在“同一條戰(zhàn)線”，多空博弈不夠充分，而第 6 個(gè)交易日開(kāi)始，除了漲跌幅度上更大，交易策略上和 A 股完全一致。
T+1 的另外一個(gè)限制是影響融券做空機(jī)制的有效性。如果交易制度采用 T+1，融券制度相應(yīng)也得采用 T+1。但對(duì)于融券賣出方，當(dāng)天無(wú)法回轉(zhuǎn)交易平倉(cāng)，持有頭寸過(guò)夜往往有非常大的被逼空風(fēng)險(xiǎn)（例如，如果晚間披露正面信息或停牌或是第二天直接以漲停板開(kāi)盤(pán)，做空者將遭遇嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）。
加之有跌幅限制，融券做空者無(wú)法在利空出現(xiàn)的短時(shí)間內(nèi)獲取相應(yīng)回報(bào)，使得做空的風(fēng)險(xiǎn)收益比明顯偏低。 所以在目前制定的科創(chuàng)板交易制度下，科創(chuàng)板仍然是一個(gè)以做多為主的市場(chǎng)。
8、對(duì)A股有啥影響
中信證券分析，科創(chuàng)板注冊(cè)制長(zhǎng)期來(lái)看有七大影響
1）緩解新股定價(jià)扭曲，降低次新股對(duì)二級(jí)市場(chǎng)負(fù)面影響；
2）改善“新陳代謝”機(jī)制，提高市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力；
3）科創(chuàng)板市場(chǎng)成熟后，同類公司估值可能反而低于A股；
4）壓低殼價(jià)值提高小市值公司占比；
5）加速推動(dòng)市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)向機(jī)構(gòu)化演變；
6）降低少數(shù)股權(quán)溢價(jià)促進(jìn)并購(gòu)重組；
7）解決一級(jí)市場(chǎng)“堰塞湖”，疏通一二級(jí)市場(chǎng)。
華泰證券認(rèn)為，科創(chuàng)板對(duì)資本市場(chǎng)的核心影響有三點(diǎn)：
A.沒(méi)有高估值就難有持續(xù)不斷的創(chuàng)新動(dòng)力，這點(diǎn)可參照硅谷經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行定價(jià)制度的改革有利于吸引優(yōu)質(zhì)公司，推動(dòng)社會(huì)資源自發(fā)向科創(chuàng)領(lǐng)域聚集；
B.交易制度等的改革有利于改善過(guò)往成長(zhǎng)股的掣肘—流動(dòng)性，更好的流動(dòng)性對(duì)應(yīng)一定估值溢價(jià)；
C.充裕的宏觀流動(dòng)性環(huán)境下，科創(chuàng)板推出的示范效應(yīng)大于分流效應(yīng)。
9、跟A股其他板的退市制度有何不同？
科創(chuàng)板的退市制度主要有4種：重大違法類、交易類、財(cái)務(wù)類和規(guī)范類。
其中，重大違法強(qiáng)制退市，包括下列情形：
（一）上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者 其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場(chǎng)秩序的重大違法行為，且嚴(yán)重影響上 市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形；
（二）上市公司存在涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安 全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣， 嚴(yán)重?fù)p害國(guó)家利益、社會(huì)公共利益，或者嚴(yán)重影響上市地位， 其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。
另外，還有交易類強(qiáng)制退市，包括：
（一）通過(guò)本所交易系統(tǒng)連續(xù) 120 個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)的累計(jì) 股票成交量低于 200 萬(wàn)股；
（二）連續(xù) 20 個(gè)交易日股票收盤(pán)價(jià)均低于股票面值；
（三）連續(xù) 20 個(gè)交易日股票市值均低于 3 億元；
（四）連續(xù) 20 個(gè)交易日股東數(shù)量均低于 400 人；
另外，中信證券分析，殼公司在科創(chuàng)板的生存空間明顯下降。
10、科創(chuàng)板打新有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？
對(duì)于打新參與者，不再像過(guò)去 A 股打新一樣“開(kāi)板即賣”這么簡(jiǎn)單�？苿�(chuàng)板注冊(cè)制下市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制意味著科創(chuàng)板的打新告別過(guò)去 A 股市場(chǎng)打新無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的模式。
中信證券分析，市場(chǎng)化的新股定價(jià)機(jī)制平衡發(fā)行方（內(nèi)部人估價(jià)）、一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)方（機(jī)構(gòu)投資者定價(jià)）和二級(jí)市場(chǎng)參與者（包含了散戶）三者之間的利益關(guān)系， 任何系統(tǒng)性損傷其中一個(gè)主體的定價(jià)體系*終都會(huì)得到糾偏。
此外， 科創(chuàng)板注冊(cè)制在配售環(huán)節(jié)綁定了戰(zhàn)略投資者、保薦機(jī)構(gòu)、高管員工三方的利益， 超過(guò)“ 4 數(shù)區(qū)間”的定價(jià)又要做額外風(fēng)險(xiǎn)披露，很難出現(xiàn)過(guò)往（ 2009-2012）持續(xù)的過(guò)高發(fā)行定價(jià)（但是不排除初期出現(xiàn)打新熱潮拉高定價(jià)）。
因此，科創(chuàng)板下的打新*主要的變化就是成為風(fēng)險(xiǎn)投資策略。 一旦市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)過(guò)高定價(jià)上市破發(fā)的情況（上市首日還沒(méi)有漲跌幅限制），意味著 A 股運(yùn)行了快 5 年的市值配售無(wú)風(fēng)險(xiǎn)打新模式將成為歷史。
科創(chuàng)板上市前 5 日不設(shè)漲跌幅，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，打新就是選股。 即便是成熟的資本市場(chǎng)，新股定價(jià)也存在普遍偏高的問(wèn)題，這就存在上市后破發(fā)的可能。 所以在不設(shè)漲跌幅的情況下， 對(duì)于打新參與者，不再像過(guò)去 A 股打新一樣“開(kāi)板即賣”這么簡(jiǎn)單，機(jī)構(gòu)投資者需要充分準(zhǔn)確地評(píng)估股票合理價(jià)值以避免因市場(chǎng)情緒因素影響自身賣出決策。
以港股為例， 2010 年以來(lái)，年內(nèi)首日新股破發(fā)率也有 20%，達(dá)到 37%，而上市 3 個(gè)月內(nèi)破發(fā)率的年份也高達(dá) 66%。
據(jù)光大證券分析，機(jī)構(gòu)參與科創(chuàng)板的新股網(wǎng)下配售難度會(huì)顯著增加：
1、*終定價(jià)不再有市場(chǎng)一致預(yù)期，申報(bào)價(jià)格難度上升，入圍機(jī)構(gòu)比例下降；
2、科創(chuàng)板新股上市初期漲幅不確定性增加�？苿�(chuàng)板上市前5日不設(shè)漲跌停限制、首日即放開(kāi)融券等制度均增加了科創(chuàng)板新股上市初期表現(xiàn)的不確定性。
