金交所定融產(chǎn)品與契約型私募基金區(qū)別 一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同私募基金：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于2014年1月17日根據(jù)中國證券會的授權(quán)，發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布<私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)>的通知》(中基協(xié)發(fā)〔2014〕1號)，該通知目前是中國證監(jiān)會主管期間發(fā)布的具體監(jiān)管政策文件。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(“基金業(yè)協(xié)會”)按照規(guī)定辦理私募基金管理人登記及私募基金備案，對私募基金業(yè)務(wù)活動進(jìn)行自律管理。 金交所定融產(chǎn)品：金融交易所一般由省政府批準(zhǔn)設(shè)立，受地方金融辦監(jiān)管，各省市對金交所均出具了相對業(yè)務(wù)管理辦法，金交所自身也設(shè)有相應(yīng)管理規(guī)則，金交所為定向融資的備案機(jī)構(gòu)。二、融資方式有所差異 私募基金及金交所定融產(chǎn)品，均采用非公開的方式募集，每次備案的投資者人數(shù)不超過200人；且投資人必須滿足合格投資者制度。但值得注意的是，私募基金認(rèn)購金額較低不得低于100萬人民幣，金交所定融產(chǎn)品投資者認(rèn)購金額可以低于100萬元，一般20萬起投（需要結(jié)合金交所內(nèi)部管理規(guī)定以及產(chǎn)品發(fā)行需求約定起投金額）。同時，金交所定融產(chǎn)品為投資者直接將資金轉(zhuǎn)入發(fā)行人（融資主體）賬戶，屬于直接融資，由于去中介，定融融資計劃的風(fēng)險直接對等于發(fā)行人的資信，發(fā)行人直接對產(chǎn)品投資人負(fù)有保本保收益的責(zé)任。而私募基金為投資人將資金先行轉(zhuǎn)入基金產(chǎn)品募集專用賬戶，滿足冷靜期要求后，劃入基金托管戶，再由基金管理人發(fā)送指令，基金托管人復(fù)核指令后劃款至融資人賬戶，管理人實際擔(dān)任了中介的角色，屬于間接融資。三、參與機(jī)構(gòu)有所差異私募基金：基金管理人、基金托管人、外包服務(wù)機(jī)構(gòu)基金管理人、基金托管人權(quán)利義務(wù)上文已闡述，外包服務(wù)機(jī)構(gòu)主要為私募基金提供投資人份額登記及資金結(jié)算業(yè)務(wù)、以及基金財產(chǎn)估值核算、信息技術(shù)支持等服務(wù)。金交所定融產(chǎn)品：承銷機(jī)構(gòu)、受托管理人定向融資采用了受托管理人制度，產(chǎn)品存續(xù)期間根據(jù)受托管理協(xié)議的約定由受托管理人履行受托義務(wù)。四、管理人角色有所差異私募基金產(chǎn)品：管理人核心職責(zé)和義務(wù)是按照約定為合格投資者實現(xiàn)投資收益，并嚴(yán)格遵守相關(guān)法規(guī)提出的相應(yīng)的規(guī)范性要求。具有較強(qiáng)的自主性、主動性和管理性。定向融資：計劃中核心部分是資產(chǎn)交易平臺，不得自主處理資金。其更側(cè)重于是一種交易通道，合格投資者直接借錢給發(fā)行方，定向融資計劃的安全性取決于發(fā)行方的資信情況和增信方的擔(dān)保能力�？傊�，不論私募基金還是金交所定融產(chǎn)品，都有嚴(yán)格全面的合法合規(guī)監(jiān)管機(jī)制。隨著2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（即資管新規(guī)）的正式出臺，國家金融管理部門對打破剛兌的決心不容置疑。年中P2P不斷爆雷，后有“阜興系”實控人跑路，信托計劃、資管產(chǎn)品延期公告層出不窮，剛性兌付現(xiàn)象將退出中國金融市場舞臺。投資人選擇理財產(chǎn)品時，應(yīng)更加關(guān)注底層資產(chǎn)的質(zhì)量、增信措施的全面性，而非一味的追求高收益高回報。

原創(chuàng)作者：北京中財華商