EIA原油分析操作建議
20世紀(jì)70年代初發(fā)生的石油危機(jī)，給世界石油市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，石油價(jià)格劇烈波動(dòng)，直接導(dǎo)致了石油期貨的產(chǎn)生。石油期貨誕生以后，其交易量一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)之勢(shì)，已經(jīng)超過金屬期貨，是期貨市場(chǎng)的重要組成部分。

在石油期貨合約之中，原油期貨是交易量的品種。目前世界上交易量，影響*廣泛的原油期貨合約共有3種：紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油即WTI(西德克薩斯中質(zhì)原油)期貨合約，倫敦石油交易所(IPE)的BRENT(北海布倫特原油)期貨合約，以及新加坡金融交易所(SIMEX)的DUBAI(迪拜原油)期貨合約。

其他成品油期貨品種還有餾分油、無(wú)鉛汽油、瓦斯油、取暖油、燃料油、輕柴油等。

原油實(shí)貨交易主要采取基準(zhǔn)價(jià)+/-貼水的計(jì)價(jià)式，WTI、BRENT、DUBAI等期貨交易價(jià)格經(jīng)常被用作基準(zhǔn)價(jià)。舉CME的WTI期貨合約為例，其規(guī)格為每手1000桶，報(bào)價(jià)單位為美元/桶，價(jià)格波動(dòng)*小單位為1美分。西半球出產(chǎn)的原油主要掛靠WTI計(jì)價(jià)，包括美國(guó)的ANS(阿拉斯加北坡原油)、墨西哥的MAYA(瑪雅原油)、厄瓜多爾的ORIENTE(奧瑞特原油)、委內(nèi)瑞拉的SANTA BARBARA(圣芭芭拉原油)和阿根廷的ESCALANTE(埃斯克蘭特原油)。掛靠BRENT的主要是西歐、地中海和西非地區(qū)出產(chǎn)的原油，比如俄羅斯的URALS(烏拉爾原油)、利比亞的SARIR(薩里爾原油)和尼日利亞的BONNY LT(博尼輕質(zhì)原油)。掛靠DUBAI的主要是中東地區(qū)出產(chǎn)的原油。而遠(yuǎn)東地區(qū)出產(chǎn)的原油交易主要掛靠MINAS、CINTA、DURI等地區(qū)性的基準(zhǔn)油種。

根據(jù)美國(guó)《油氣雜志》的數(shù)據(jù)，截至2007年年底，全球石油探明剩余可采儲(chǔ)量為1824.24億噸，同比增長(zhǎng)1.1%，儲(chǔ)采比為50.4年。沙特阿拉伯擁有的探明可采儲(chǔ)量雄踞全球之首，達(dá)到365.41億噸，約占全球的20%，儲(chǔ)采比為84年。2007全球原油產(chǎn)量為36.18億噸，前5位的產(chǎn)油大國(guó)依次為俄羅斯、沙特阿拉伯、美國(guó)、伊朗和中國(guó)。

截至2002年1月1日，全球石油估算探明儲(chǔ)量為1413.09億噸。沙特阿拉伯為世界石油儲(chǔ)量之首。2001全球原油產(chǎn)量為31.8億噸，排名前5位的國(guó)家依次為俄羅斯、沙特阿拉伯、 美國(guó)、中國(guó)和挪威。其中俄羅斯和中國(guó)產(chǎn)量分別增長(zhǎng)了9%和1.8%，俄羅斯從2000年的第二位，取代沙特阿拉伯成為世界產(chǎn)油大國(guó)，而中國(guó)也從上年的第五位升至第四位。石油是"工業(yè)生產(chǎn)的血液"，是重要的戰(zhàn)略物資，世界產(chǎn)油國(guó)為了維護(hù)自身利益，于1960年9月成立石油輸出國(guó)組織，簡(jiǎn)稱歐佩克(OPEC)，現(xiàn)有13個(gè)成員國(guó)：伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、厄瓜多爾、加逢、印度尼西亞、利比亞、尼日利亞、卡塔爾及阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)�？偛吭O(shè)在奧地利首都維也納；歐佩克石油蘊(yùn)藏量*新達(dá)到1，133億噸，占世界總儲(chǔ)量近80%。
我國(guó)石油需求量增長(zhǎng)迅速，自1993年開始，成為石油凈進(jìn)口國(guó)，年進(jìn)口原油7000多萬(wàn)噸，花費(fèi)近200億美元，前年由于油價(jià)上漲多支付了數(shù)十億美元。目前我國(guó)石油供求和價(jià)格對(duì)國(guó)外資源的依賴程度越來(lái)越高，承受的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)恢復(fù)石油期貨交易的呼聲很高。其實(shí)我國(guó)在石油期貨領(lǐng)域已經(jīng)有過成功的探索。1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期貨交易。后來(lái)，原華南商品期貨交易所、原北京石油交易所、原北京商品交易所等相繼推出石油期貨合約。其中原上海石油交易所交易量，運(yùn)作相對(duì)規(guī)范，占全國(guó)石油期貨市場(chǎng)份額的70%左右。其推出的標(biāo)準(zhǔn)期貨合約主要有大慶原油、90#汽油、0#柴油和250#燃料油等四種，到1994年初，原上海石油交易所的日平均交易量已超過世界第三大能源期貨市場(chǎng)新加坡金融交易所(SIMEX)，在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)生了重大的影響。我國(guó)過去在石油期貨領(lǐng)域的成功實(shí)踐，為今后開展石油期貨交易提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

總之，石油期貨就是以遠(yuǎn)期石油價(jià)格為標(biāo)的物品的期貨！

2012年市場(chǎng)上期貨新品種上市的消息不絕于耳。12月1日實(shí)施的《期貨交易管理?xiàng)l例》為境外投資者進(jìn)入交易所進(jìn)行原油期貨交易預(yù)留了空間。在即將上市焦煤、菜籽、菜粕、土豆、雞蛋和原油期貨中，原油期貨的上市是重中之重。

中國(guó)很快將成為全球的原油進(jìn)口國(guó)，多年來(lái)的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致對(duì)原油的需求逐日上升，對(duì)進(jìn)口原油的依賴程度也隨之提高，從而承受的風(fēng)險(xiǎn)也隨之變大。我國(guó)著手推出原油期貨的根本目的就是：(1)增強(qiáng)我國(guó)的原油話語(yǔ)權(quán)，原油的定價(jià)權(quán)；(2)為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠家提供套保工具，規(guī)避原油價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

目前來(lái)看，世界上有4個(gè)重要的原油合約，分別是紐約商品交易所的輕質(zhì)低硫原油合約和高硫原油期貨合約，倫敦石油交易所的布倫特原油期貨以及新加坡交易所的迪拜酸性原油期貨。而中國(guó)原油期貨的推出，將為我國(guó)在全球原油價(jià)格當(dāng)中的影響爭(zhēng)得自己的一席之地。

除了能夠增強(qiáng)原油價(jià)格話語(yǔ)權(quán)和提供套保工具兩大作用以外，原油期貨的上市還有推進(jìn)中國(guó)商品進(jìn)一步化的作用，原油期貨的上市將考慮引進(jìn)境外投資者。而《期貨交易管理?xiàng)l例》新增"符合規(guī)定條件的境外機(jī)構(gòu)，可以在期貨交易所從事特定品種的期貨交易"的規(guī)定，為原油期貨引進(jìn)境外投資者鋪平了道路。

預(yù)計(jì)原油期貨將在計(jì)價(jià)單位的選擇上為境外投資者的參與埋下伏筆。由于原油是管制商品，在國(guó)內(nèi)不能自由貿(mào)易。如果要進(jìn)行交割，則只能在保稅區(qū)當(dāng)中進(jìn)行，使用完全報(bào)稅式，這種式?jīng)Q定了原油的計(jì)價(jià)可以有美元和人民計(jì)價(jià)兩種式。人民計(jì)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)是國(guó)內(nèi)投資者不需要面臨重大規(guī)則調(diào)整，但反過來(lái)，由于中國(guó)資本項(xiàng)目不可自由兌換，利率未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，人民計(jì)價(jià)將會(huì)給境外投資者的進(jìn)入制造障礙；選擇美元計(jì)價(jià)，則境內(nèi)投資者要承擔(dān)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是人民還是美元計(jì)價(jià)，都將可能加速推進(jìn)人民的化。

總而言之，原油期貨的上市肩負(fù)的意義超過了以往一切商品。境外投資者的引入將打造出一個(gè)重要的全球原油價(jià)格定價(jià)中心，而伴隨原油期貨的結(jié)算機(jī)制的確定，也將推進(jìn)我國(guó)的金融機(jī)制改革，為中國(guó)進(jìn)一步走向市場(chǎng)開啟大門。

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