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鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類郾笕涨氨硎荆捎谖磥矸抠J信貸供給以及信貸額度的收縮預(yù)期，以及87號文對地方政府融資平臺的限制，下半年信貸擴(kuò)張下行的概率很大；同時國內(nèi)債券的收益率頂部已經(jīng)探明。
楊愛斌在“華創(chuàng)證券2017年夏季總量團(tuán)隊投資策略會”上并稱，債券利率滯后于名義GDP的數(shù)據(jù)，只是時間長短而已，快則滯后一兩個月，慢則滯后12個月。滯后的時間長短取決于接下來信貸收縮速度，以及央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向速度。
“現(xiàn)在來看，估計（債券利率）三季度馬上收下來也不太現(xiàn)實(shí)，貨幣政策也不會馬上去轉(zhuǎn)向，這樣來看似乎意味著我們債券市場*終的收益率下行，也許比想象中慢一點(diǎn)……但是毫無疑問，方向上肯定是債券的收益率頂部已經(jīng)是探明。”他指出
他同時稱，在今年上半年金融市場收縮的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒有經(jīng)受到信用收縮的考驗(yàn)。但這早晚會傳導(dǎo)至實(shí)體企業(yè)。
“要么（央行降低）銀行融資成本……降到4以下，要么就是等待*終的信用收縮，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始產(chǎn)生打擊，只有這兩種可能性。”他說。
以下為楊愛斌發(fā)言全文，僅供參考：
個問題對下半年大類資產(chǎn)市場的展望，我們回顧一下上半年的市場，我們看看美國的資本市場很有意思。美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)字還是不錯，但是美國的通脹是顯著的低于預(yù)期，所以美國在經(jīng)濟(jì)不錯的情況下，美國的十年國債利率從3月份2.65一路到了二點(diǎn)零幾，在這個背景下，據(jù)說今年上半年美股表現(xiàn)的半年，我們都知道經(jīng)濟(jì)比預(yù)期好，但是通脹比預(yù)期低，這是對股票*佳的一種狀態(tài)。反過來看我們國內(nèi)，A股表現(xiàn)也還是不錯，我們不要看上證中指，我們看MCI的中指股指數(shù)，其實(shí)在新興市場漲的不錯，但是我們的通脹是低于預(yù)期，尤其是2月份CPI公布出來是0.8，但是債券市場還是一輪暴跌，尤其是四五月份，跌幅是非常大的。所以從這個意義上來說，是否意味著我們資本市場對股票市場的反應(yīng)還是比較正面，但是對債券市場至少就通脹這個因素上來說，我們的債券四五月份經(jīng)歷這一輪的暴跌，暴跌的幅度接近了2013年，十年國開3.0，到4.4，十年國債2.6，今年七年期的快到3.8，上了120個BP，調(diào)整的幅度接近03年。至少就通脹這個因素上來看，債券市場在6月初那一輪調(diào)整，肯定是超調(diào)，肯定是跌的過分。
