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    過去一個月，國內(nèi)動力煤期貨主力合約（1709）從516元/噸迅速飆漲至594元/噸。截至7月6日收盤時，國內(nèi)動力煤期貨1709合約收在591.8元/噸，離4月創(chuàng)下的年內(nèi)高點596.2元/噸僅有一步之遙。

“這兩天，各路游資還在紛紛涌入動力煤期貨市場。”一家期貨公司交易員告訴記者。他把這些游資稱為政策套利者。究其原因，多數(shù)游資是沖著7月1日國家規(guī)定二類進口口岸禁止進口煤炭船舶靠泊卸貨，導致不少南方地區(qū)電廠只能轉購國產(chǎn)動力煤，由此引發(fā)煤炭需求激增。加之山西正在加強環(huán)保檢查，8月初內(nèi)蒙古迎來70周年大慶所引發(fā)的煤礦限產(chǎn)現(xiàn)象增加，也被他們視為推高動力煤期貨獲利的由頭。

但他擔心，即便動力煤期貨逐步逼近年內(nèi)高點，其未來上漲空間還有多高，卻是一個未知數(shù)。

“隨著相關部門迅速出臺煤炭增產(chǎn)保供政策，原先囤煤待漲的不少貿(mào)易商已經(jīng)出現(xiàn)恐慌情緒而紛紛拋貨，令北方港口動力煤交易價格出現(xiàn)回落。”多位煤炭業(yè)內(nèi)人士透露，這令不少北方大型港口Q5500大卡動力煤價格走出過山車行情——從6月初500元/噸迅速上漲至610元/噸，*近兩天又回落至590元/噸附近。

隨著南方持續(xù)雨水天氣令水力發(fā)電量增加，南方地區(qū)不少電廠煤炭庫存加大，某種程度抵消二類港口禁運進口煤政策的利好效應。

“未來1-2個月，國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格將逐步向長期協(xié)議價格靠攏（7月長協(xié)價格為557元/噸），除非市場出現(xiàn)新的供應缺口，否則增產(chǎn)保供一整套監(jiān)管組合拳的陸續(xù)落地，將很大程度遏制游資的投機買漲動力煤勢頭。”上述期貨公司交易員向記者直言。

多頭的算盤

“今年動力煤投機買漲行情，來得比較早。”多位期貨公司人士坦言。往年夏季用電高峰來臨前，游資大多從6月底布局動力煤期貨價格上漲行情，今年5月底以來，不少游資便紛紛涌入。

在游資買漲的推動下，過去一個月文華動力煤指數(shù)從522.8元/噸上漲至595元/噸附近，漲幅超過14%。

“起初，市場認為游資為炒作二類進口口岸禁運進口煤炭題材而來。”這些期貨公司人士向記者透露。后來他們發(fā)現(xiàn)，游資其實有備而來——不少游資專門前往港口調(diào)研進口煤炭狀況，除了確認二類口岸已經(jīng)采取措施限制進口煤炭船�？啃敦�，6月初秦皇島港、國投曹妃甸港、國投京唐港等北方地區(qū)三大港口受到發(fā)電企業(yè)采購量增加影響，日均煤炭發(fā)運量合計達到93.4萬噸，較5月環(huán)比增加11.7萬噸。由于貿(mào)易商惜售行為令煤炭調(diào)入量沒有同步增加，導致這些港口煤炭庫存快速降低約100萬噸，降幅高達9%。

“庫存減少，往往是游資投機買漲動力煤獲利的底氣。”他們進一步指出。在他們看來，上述現(xiàn)象的出現(xiàn)，某種程度也是不少游資有意為之——其實，不少游資都有貿(mào)易商背景，他們此次投機押注動力煤上漲，主要是在期貨、現(xiàn)貨市場兩面押注。具體而言，他們一面囤煤待漲，推高港口動力煤現(xiàn)貨價格，一面買漲動力煤遠月期貨合約價格，令1709主力合約價格從貼水變成升水10元/噸，吸引大量資金跟進追漲動力煤期貨近月合約，從而形成近月、遠月、現(xiàn)貨同步快速上漲的局面。

“它導致有些港口出現(xiàn)動力煤無成交上漲局面，進一步加劇市場爭購熱情，令北方不少港口動力煤交易報價迅速跳漲至600元/噸上方。”多位動力煤業(yè)內(nèi)人士向記者透露。

在他們看來，游資劍走偏鋒式的投機買漲行為，未必能持續(xù)多久。尤其是北方港口煤價連續(xù)突破國家規(guī)定的綠色區(qū)域與藍色區(qū)域，遠遠超過長期協(xié)議價格，無形間加大了政府相關部門干預的幾率。

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