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上述的賬戶白銀與TD白銀的套利策略相對比較容易上手，還有一種比較受歡迎但風(fēng)險因素較多的套利：基于TD白銀與白銀價差的套利策略。由于匯率換算（銀價以美元/盎司計價）及稅收（國內(nèi)對進(jìn)口白銀征稅17%）因素，自2008年以來兩者之間一直存在明顯的價差，正常情況下國內(nèi)銀價相對銀價的溢價在200元/千克左右�；谏鲜鰞r差，我們可以參照以下例子進(jìn)行套利操作：假設(shè)當(dāng)前白銀TD和銀價差是80元/千克，這個時候你在4000元/千克做空白銀TD 10手（10千克），接著又在白銀市場以20元/千克做多現(xiàn)貨白銀10千克（換算單位后）。

　　若等10日后，白銀TD和白銀的價差跌至20元/千克，兩邊全部拋出，你*終可獲利80-20=150元，150元再減去兩個品種的手續(xù)費就是你的盈利（白銀TD可能還要減去遞延費），這種套利需要考慮匯率大幅波動的風(fēng)險。

市場基本面：即使上半年美國多份非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，薪資增速緩慢、通脹低迷，但美聯(lián)儲還是在月份的利率決議上宣布了“鷹派式”的加息，投資者不分青紅皂白的拋售黃金，連續(xù)失守1270、120、1250三道重要關(guān)口。

　　投資者拋售黃金的理由是，黃金不支付利息或股息，它是一種沒有收益的資產(chǎn)，只依賴于資本收益。因此，隨著利率的上升，債券和股票的收益率也隨之上升。因此，黃金投資需求減弱，因為它與主要競爭資產(chǎn)類別之間的收益率差距不斷擴(kuò)大。這一想法通常會導(dǎo)致黃金期貨投機(jī)者以及黃金投資者在美聯(lián)儲加息后立即拋售。更高的利率被視為黃金的死敵，降低了其相對于投資者的吸引力。

當(dāng)前美元加息成為市場繞不開的話題，因為這次加息的必要性廣受爭議，在通脹率不高的情況下加息，我們從中很明顯的能感覺到醉翁之意，就是美國經(jīng)濟(jì)好與不好，通脹率高與不高，就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)與弱其實都與加息無關(guān)，加息的核心在于強(qiáng)勢美元，在于美元的世界霸主地位，在于強(qiáng)勢美元對世界的洗劫，當(dāng)我們看清了美聯(lián)儲的主要目的后，我們就能明白一個道理，在美國強(qiáng)勢美元政策沒有結(jié)束之前，黃金白銀及大宗商品的冬天就沒有過去，因此不要因為幾天暖冬就樂觀的認(rèn)為春天來了。另外A股納入MSCI新興市場指數(shù)，這一消息也是振奮人心的一件事，這意味又進(jìn)一步向世界舞臺中心挪動一步，同時也意味著風(fēng)險資產(chǎn)的受關(guān)注度和投資吸引力又有所增強(qiáng)，因此對于避險資產(chǎn)黃金白銀來說并不是什么利多消息，相反有利空意味。

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