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        塑料行業(yè)在國內(nèi)制造業(yè)中屬于微利行業(yè)，特別是塑料生產(chǎn)廠商對(duì)原料和產(chǎn)成品價(jià)格非常敏感。在8月19日于廣州舉行的由華泰期貨主辦的“羊城薈（第十二期） 華南塑化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)培訓(xùn)會(huì)”上，與會(huì)人士表示，塑料企業(yè)應(yīng)借助期貨等衍生工具來管理風(fēng)險(xiǎn)，鎖定經(jīng)營利潤。

 

      “塑料行業(yè)利潤比較薄，對(duì)采購端和銷售端的價(jià)格很敏感，因此企業(yè)利用期貨工具進(jìn)行套保尤為重要。”華泰期貨研究院高級(jí)研究員胡佳鵬如是說。

 

     胡佳鵬認(rèn)為，對(duì)于符合期貨交割的產(chǎn)品，塑料企業(yè)在套期保值之前，要先做好風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)，并控制好風(fēng)險(xiǎn)敞口，盡量選擇價(jià)格在合理范圍波動(dòng)時(shí)進(jìn)行套保。他提醒，企業(yè)同時(shí)要認(rèn)識(shí)到，期現(xiàn)價(jià)格可能不會(huì)完全同步，套期保值也不可能完全規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但能有效平滑價(jià)格波動(dòng)。

 

      胡佳鵬還建議，對(duì)于不符合期貨交割的產(chǎn)品，塑料企業(yè)可以以套利思維進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合操作。“比如塑料貿(mào)易商，若進(jìn)口后出現(xiàn)浮虧，可以買入套保的思路進(jìn)行操作；若進(jìn)口后出現(xiàn)盈利，可以進(jìn)行賣出套保。”胡佳鵬說。

 

      據(jù)了解，華南地區(qū)的塑料價(jià)格較國內(nèi)其他地區(qū)偏高，由于該地區(qū)的交割庫相對(duì)基準(zhǔn)交割地沒有升貼水，賣方交割的積極性較低。

       “交割雖說不是期貨交易中的必要環(huán)節(jié)，但對(duì)于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金運(yùn)用來說是不可忽視的一環(huán)。”華泰期貨結(jié)算部總經(jīng)理許麗瓊說，如果企業(yè)能合理運(yùn)用交割和標(biāo)準(zhǔn)倉單，將大大提升企業(yè)的競爭力和資金利用效率。

許麗瓊說，為了提高資金的利用效率，塑料企業(yè)可以將其持有的現(xiàn)貨注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉單，并進(jìn)行交易所質(zhì)押，交易所可按倉單價(jià)值的一定比例釋放資金到企業(yè)期貨賬戶上，作為企業(yè)的期貨保證金使用。另外，企業(yè)將標(biāo)準(zhǔn)倉單折抵給交易所，相應(yīng)地，交易所將不再收取與標(biāo)準(zhǔn)倉單對(duì)應(yīng)的品種相同、數(shù)量相同的空頭持倉交易保證金。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，除期貨工具外，場外期權(quán)也受到越來越多塑料企業(yè)的青睞。

近幾年，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場外期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，一些公司積極嘗試推出塑料場外期權(quán)產(chǎn)品。

“場外期權(quán)豐富了企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段。和期貨工具相比，期權(quán)工具可在一定程度上提高企業(yè)的資金利用效率，而且有一定的容錯(cuò)空間。”一位行業(yè)人士說。

今年6月，烯烴價(jià)格出現(xiàn)了一波大幅上漲行情。“低庫存是推動(dòng)烯烴價(jià)格6月上漲的主要因素。”北大物產(chǎn)集團(tuán)聚烯烴部研究主管馬筱榕說，“2016年四季度烯烴進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，一直持續(xù)到今年2月，其間價(jià)格的上漲改變了全球烯烴的物流走向。今年2月中旬，國內(nèi)烯烴供應(yīng)壓力凸顯，烯烴行業(yè)開始4個(gè)月的去庫存。6月以來，烯烴行業(yè)再次進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，烯烴價(jià)格再次上漲。”

“從盤面上看，遠(yuǎn)月升水格局可以理解為現(xiàn)貨弱。不過，企業(yè)應(yīng)更加關(guān)注整體社會(huì)庫存的變化，不能單純地以近月和遠(yuǎn)月價(jià)格的基差來判斷。企業(yè)不能因?yàn)榭纯斩妆�，也不要因�(yàn)樘妆６纯铡?rdquo;馬筱榕說。

馬筱榕進(jìn)一步表示，塑料生產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行期貨套保的同時(shí)，也可以通過場外期權(quán)等方式套保來鎖定利潤。

“期權(quán)的特點(diǎn)在于‘變’和‘限’，操作簡單，節(jié)省資金，而且還有一定的容錯(cuò)空間。無論是儲(chǔ)存環(huán)節(jié)，還是采購、銷售等其他環(huán)節(jié)，企業(yè)都可以利用期權(quán)工具進(jìn)行套期保值，并有可能增強(qiáng)收益。特別是在振蕩行情中，期權(quán)套保比較易于操作。”華泰長城資本期權(quán)部市場總監(jiān)劉東東表示。

劉東東說，期權(quán)的策略定制性極強(qiáng)，可以根據(jù)不同的行情設(shè)計(jì)策略。當(dāng)判斷市場處于振蕩行情時(shí)，企業(yè)可以根據(jù)現(xiàn)貨敞口，備兌賣出期權(quán)降本增效；當(dāng)判斷市場處于趨勢行情時(shí)，企業(yè)可以選擇方向性的期權(quán)策略，比如企業(yè)持有現(xiàn)貨庫存，可以買入平值或淺虛的看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也可以選擇領(lǐng)口期權(quán)或三項(xiàng)式領(lǐng)口組合策略平衡權(quán)利金支出與風(fēng)險(xiǎn)敞口。

         
   
 

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