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　指標(biāo)波動(dòng) 核心業(yè)務(wù)承壓

　　梳理樂視網(wǎng)的運(yùn)營情況及資金流向，不難發(fā)現(xiàn)，其作為樂視的核心業(yè)務(wù)，本應(yīng)資金充沛，但也在一定程度上面臨業(yè)務(wù)及資金的雙重壓力。

　　樂視網(wǎng)2015年年報(bào)顯示，公司存貨由2015年期初的7.38億元增加至期末的11.42億元(其中，2015年公司庫存商品賬面額由期初的4.1億元增加至期末的10.7億元);至2016年一季度末，存貨余額則變?yōu)?5.95億元。同時(shí)，2015年，公司的應(yīng)收賬款由期初的19.79億元增加至期末的35.59億元;至2016年一季末，則增加至38.96億元。

　　一般而言，存貨及應(yīng)收賬款的變動(dòng)與公司運(yùn)營質(zhì)量有著密切關(guān)系，樂視網(wǎng)在業(yè)績大爆發(fā)的2015年出現(xiàn)了這種情況，甚至還曾引發(fā)深交所的關(guān)注，并下發(fā)了年報(bào)問詢函。

　　對(duì)于存貨增加，樂視網(wǎng)解釋稱：“2016年一季末存貨數(shù)額較大是為‘4·14’樂視終端產(chǎn)品大型銷售活動(dòng)做準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)4月份銷量后進(jìn)行備貨所致。”然而，過了“4·14”活動(dòng)，樂視網(wǎng)的存貨依然沒有降下來，其半年報(bào)顯示，存貨數(shù)額已經(jīng)升至20.42億元;在三季報(bào)中，存貨則是18.48億元，才略有下降。

　　應(yīng)收賬款方面，樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)的頻次也開始增加。以關(guān)聯(lián)方滲透情況為例，早在2010年和2011年，樂視網(wǎng)的應(yīng)收、預(yù)付項(xiàng)目前五大企業(yè)均為公司的非關(guān)聯(lián)方，且大多為影視公司，各企業(yè)的余額占比也較平均。而到了2015年末，樂視網(wǎng)已不再如此前一樣披露整體的應(yīng)收、預(yù)付情況，而是僅披露關(guān)聯(lián)方應(yīng)收項(xiàng)目，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，其對(duì)應(yīng)金額已高達(dá)約6億元。

　　另外，2016年半年報(bào)顯示，樂視網(wǎng)從關(guān)聯(lián)方采購/接受勞務(wù)累計(jì)支出達(dá)33.64億元，2015年全年，這一數(shù)據(jù)僅為27.10億元;同時(shí)，向關(guān)聯(lián)方出售商品/提供勞務(wù)累計(jì)收入則為44.89億元，2015年全年，這一數(shù)字為16.39億元。

　　不僅如此，根據(jù)樂視網(wǎng)半年報(bào)的關(guān)聯(lián)方資金拆借明細(xì)，截至今年6月底，共有11家關(guān)聯(lián)企業(yè)自上市公司獲得貸款，起始日集中在今年4、5、6三個(gè)月，期限為半年(三家)、一年(八家)不等;貸款額則為3000萬元(九家)、2000萬元(一家)、1500萬元(一家)。

　　種種跡象顯示，除了由股權(quán)衍生開來的三層融資體系，樂視網(wǎng)已經(jīng)在業(yè)務(wù)上與樂視的非上市業(yè)務(wù)越走越近，企業(yè)間拆借、供需兩端的關(guān)聯(lián)方頻現(xiàn)，都在推動(dòng)著樂視網(wǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)�？焖倥蛎�。

　　那么，關(guān)鍵性的問題是：在非上市業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況依然不為外界所知的情況下，樂視網(wǎng)在關(guān)聯(lián)方的助推下能否持續(xù)高速發(fā)展?另一方面，其對(duì)非上市業(yè)務(wù)的資金幫助又能否真正奏效，實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)板塊如期發(fā)展?