實際上，自2016年3月以來，天然氣價格就在穩(wěn)步上漲，經(jīng)歷了7個月的攀升后在10月初觸及3.556美元/百萬英熱的高位。一般來說，天然氣每年的需求高峰都會在冬季，因為居民的取暖需求增加會削減庫存。但是，10月的價格高峰搶在了冬季來臨前就已觸及，因此今年天然氣價格的上漲速度有些過快了。

上周四，EIA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日當(dāng)周天然氣庫存增加了540億立方英尺，美國天然氣庫存總量為40170億立方英尺，創(chuàng)下歷史新高，而且較去年同期增加了470億立方英尺，同時較5年均值增加1890億立方英尺。數(shù)據(jù)公布后，天然氣價格直線下跌，12月天然氣期貨價格跌至新低。

在高庫存的“威脅”下，多頭嘗盡了苦頭，那空頭會在接下來的冬季遭遇同樣的慘況嗎？投機者熱衷于投資天然氣，畢竟這是一項波動性較高的投資標(biāo)的。如今，12月天然氣期貨的未平倉合約有118.1萬手，而且隨著價格下跌仍在逐步攀升。

如今，隨著天然氣價格處于低位，投機性空頭合約開始侵占市場，多頭更是大規(guī)模調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，一致對空。不過，如今看來，空頭的未平倉合約水平仍處于一個健康水平。 并不像上一年，大規(guī)模的空單致使能源大宗商品跌至20世紀(jì)90年代末以來的水平。

另外，上周五發(fā)生的兩件事也很可能影響未來天然氣價格，分別是美國大選以及庫欣地震。一個是對天然氣價格有利空影響，另一個則相反。首先，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)無疑對天然氣行業(yè)是極大的利空。特朗普曾在總統(tǒng)競選中承諾，會降低水力壓裂法的規(guī)定并降低天然氣以及石油的生產(chǎn)成本，推動美國實現(xiàn)能源獨立。這樣一來，產(chǎn)出增加再加上低生產(chǎn)成本，無疑對天然氣價格來說是一個利空因素。

再者，11月6日，俄克拉荷馬州中部庫欣地區(qū)附近發(fā)生5.0級地震。許多科學(xué)家指出，通過水力壓裂增加石油和天然氣產(chǎn)量是造成該地區(qū)地震活動頻繁的原因，雖然如今仍未有管道受影響的消息，但是這在長期內(nèi)或?qū)p少天然氣以及石油產(chǎn)出。

隨著冬季來臨，美國的寒冷氣溫必定會增加取暖燃料的需求，進而提升天然氣價格。不過，上一年溫和的冬季以及低需求就給市場上了慘痛的一課。但是，從天然氣價格在上周天然氣庫存增至歷史高位后的表現(xiàn)來看，天然氣價格正在形成一個重要的底部。10月初的價格上漲太快了，以致于11月天然氣價格強烈回調(diào)。但有一件事是肯定的，隨著不確定性增加，接下來數(shù)月，將會是投資者賺錢的好時機，因為強烈的波動要來了。